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經濟學人：川普勝選為新興市場平添新不確定因素

2016-11-20 23:31經濟日報 記者任中原╱即時報導 

美國總統當選人川普勝選後，已在新興市場引發「川普風暴」，外資大舉流出，導致新興股、債、匯率全面重挫。經濟學人雜誌指出，未來新興資產的命運，要看美國究竟將由「軟川普」、還是「硬川普」主政而定。 

國際金融協會（IIF）的數據顯示，美國選後新興市場外資淨流出70億美元，規模與2013年的聯準會（Fed）「縮減恐慌」相提並論。 

「經濟學人」雜誌指出，新興市場出現動盪主要肇因於川普勝選，而非本身的基本面生變。川普的減稅與提高基礎建設及國防支出， 將使預算赤字擴大，美債殖利率上升，並帶來強勢美元，而且Fed可能會拉高利率，凡此均將重創興資產，包括貨幣貶值與債券殖利率上升。 

國際清算銀行（BIS）研究部主管申鉉松的最新報告指出，美元升值將使新興經濟體大企業的償債負擔加重，也使銀行體系曝險升高；同時美元升值會使跨國美元借貸減緩」，使新興市場信用吃緊。對新興市場而言，美元匯率比Vix恐慌指數更足以代表市場風險。 

「經濟學人」強調，川普的政見到底有那些能夠落實，仍不清楚；換言之，要看新政府究竟是由「軟川普」、還是「硬川普」主政。如果川普帶來的主要經濟影響集中於擴張財政支出，將促進美國與全球的經濟成長，這將對新興市場的出口有利；但如果川普聚焦於貿易保護，新興市場將受重創，尤其是墨西哥。 

川普也可能雙管齊下。擴張公共支出將使進口增加，貿易逆差擴大；強勢美元也會使逆差增加。由於川普保證將削減逆差，於是保護主義可能升高；如果如果美國當真降低對全球安全的承諾，外資也會減碼新興資產。 

「經濟學人」指出，川普勝選對新興市場的未來將是好壞參半。經濟加速成長能吸引投資人，景氣好轉也適合推動結構性改革，但投資人也可能因為恐慌而撤走，結果只為新興市場帶來更多不確定。

http://udn.com/news/story/5/2118837

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