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time時代雜誌訂購超低價 - 美國明年陷衰退？TIME專欄作家大解秘?

縱使低迷氣氛瀰漫，週三美國國會預算辦公室捎來幾個好消息─2012 年下半年經濟成長將較上半年些微增速、通貨膨脹率維持在極低的數字；不過好中有壞，失業率依然高居在 8%，最令人絕望的是，明年美國仍面臨高失業率、低於平均的成長，以及雙底衰退的噩夢恐將成真。

《TIME》 客座專欄作家 Michael Sivy 指出，美國似乎未曾擺脫 2007 年到 2009 年的深淵，當時美國遭逢 1940 年代以來實質 GDP 最劇烈的下挫，以及 1980 年代以來失業率最大增幅。根據歷史經驗，經濟嚴重衰退結束，通常就等著強悍的反彈─平均每年年度實質 GDP 都有 4.5% 以上的成長，切片截取可能還會達到 9% 的年率。然而，2009 年開始復甦後，美國經濟成長未曾超過 4.2%，每年大約僅有 2.2%。

到 了明年，全球經濟數據恐怕會更難看，要加快美國目前蹣跚拖沓的成長步調，簡直天方夜譚。上週標準普爾（Standard & Poor’s ）公布一份報告指出，2013 年美國陷入衰退的機會較 2 月的 20% 上升到 25%。美國不必然真的衰退，但是眼前國內經濟橫亙三大障礙，任何一個都可能成為決定經濟是穩定成長還是萎縮的關鍵。

財 政懸崖。在現行法律之下，多項增稅與減支措施預計將於明年開始生效。先從正面來看，這些政策可以降低 5000 億美元的赤字，聯邦債務占 GDP 的比例可望縮小；然而卻也可能造成經濟產出減少 2%，導致輕微到中度的衰退。這是政策不會生效的因素之一，僵持的國會與緊繃的總統大選也使得 11 月前通過立法困難重重。

民 主黨與共和黨都不敢貿然終止賦予中產階級的減稅優惠，儘管兩大政黨都不同意刪減國防支出或醫生可獲的醫療保險金，不符合原先預定的大幅削除計畫，因此方案 勢必得經過調整或延期。美國國會一向精於規避大規模的中產階級增稅、也很懂得防止猝不及防的削支。財政懸崖或許無法完全消失，不過至少不會高聳到跌下來就 粉身碎骨。

全 球 降速。美國經濟是在成長，儘管步履踉蹌，然不少歐洲國家已經陷落衰退，且整個歐洲大陸都朝著谷底方向走。近期經濟數據在在顯示歐元區私營部門連續 7 個月呈現萎靡狀態，就連經濟最強盛的德國也有失去成長動力的跡象，本就疲軟不堪的歐元區整體實質 GDP 本季可能還會下降 0.5 個百分點。

更甚者，倘若歐元生存真的有個萬一，歐洲銀行受到猛烈衝擊，可能將使原先的低迷漣漪擴大成世界性的嚴重衰退。除此之外，英國自 2011 年末就徘徊在衰退之中，中國、巴西等金磚情況也很虛弱，我們只能期盼尚未受到汙染的新興經濟體能夠稍微紓解已開發國家衰敗的衝擊。

政策匱乏。通常在這種情況下，聯邦政府會嘗試以財政和貨幣刺激政策企圖扭轉劣勢，不過緊急救命庫空空如也。12 年來，稅收愈來愈少，政府支出逐漸增多，聯準會調降短期利率至最低水平，施行名為量化寬鬆實則印鈔買債的措施。

美國年度赤字達到 1 兆美元，白宮已沒什麼籌碼推行更進一步的財政刺激。而聯準會也已沒有空間降息，就算真的印鈔，也不太可能完全發揮前兩輪量化寬鬆的作用。

Michael Sivy 在文中指出，我們不能斷言這三大障礙必然導致美國衰退。美國經濟雖然受到歐洲影響甚深，美國跨國公司因歐洲而蕭條、歐洲金融危機也會傷到美國銀行產業。不 過美國 GDP 成長很大部分來自內需，國會還有時間解決財政懸崖，避免經濟受到強烈衝擊，從而降低衰退風險。

美 國公私部門抵禦 GDP 萎縮的銀彈或許充足，但也別太期待失業率會因此好轉。即使是在國會預算辦公室樂觀的預測下，今年 GDP 年度成長也只會從 1.75% 微幅增漲到 2.25%。畢竟沒有好好把握天氣晴朗的時刻一鼓作氣大步向前，現在烏雲再度罩頂，這樣的表現或許已是極限。

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